Principales Publications
Découvrez des rapports et études détaillés fournissant des analyses complètes sur des questions financières liées au climat.
Attribution Analysis of Greenhouse Gas Emissions Associated With an Equity Portfolio: A Comparison of Existing Frameworks
Novembre 2024, Scientific Portfolio paper - V. Bouchet
Il est essentiel de comprendre les facteurs qui influencent les émissions de gaz à effet de serre dans les portefeuilles financiers pour élaborer et suivre une stratégie d'investissement axée sur le climat. Cet article compare plusieurs cadres récents d'analyse d'attribution, en mettant en évidence les principaux facteurs de décarbonisation des portefeuilles et les méthodes utilisées pour isoler leurs effets. Sur la base de ces résultats, l'auteur propose une approche généralisée et recommande cinq modèles pour aider les investisseurs à faire la distinction entre les facteurs exogènes et les facteurs directement contrôlables des changements d'émissions.
Do Exclusions have an Effect on Portfolio Risk and Diversification?
Septembre 2024, Scientific Portfolio paper - V. Bouchet, A. Morandière & B. Vaucher
Ce papier (en anglais) analyse l'impact des politiques d'exclusion sur les risques financiers de 493 indices des pays développés d'Europe et des États-Unis, en se concentrant sur la manière dont les critères ESG sont intégrés dans les stratégies d'investissement. L'exclusion ou le filtrage négatif, le filtre ESG le plus courant, exclut les entreprises qui ne répondent pas aux critères du gestionnaire. Ils étudient trois approches d'exclusion différentes : une sélection de base utilisant des critères de consensus, une sélection plus complète incluant les objectifs « climate net zero », et une sélection ambitieuse excluant toutes les entreprises ayant un impact négatif sur les objectifs de développement durable des Nations unies. Leurs conclusions montrent que les deux premières politiques d'exclusion ont un impact minimal sur les risques de l'indice, en particulier lorsqu'une méthode de réallocation optimisée est utilisée.
How Does Climate Risk Affect Global Equity Valuations? A Novel Approach
Juillet 2024, EDHEC-Risk Climate paper - R. Rebonato, D. Kainth & L. Melin
Ce papier (en anglais) examine l'impact des coûts de transition et des dommages physiques induits par le changement climatique sur la valeur des actions mondiales. Selon l'étude, plus de 40% de la valeur des actions mondiales est menacée en l'absence d'une décarbonisation rapide et ambitieuse, avec des pertes qui pourraient dépasser 50% si des points de basculement climatiques sont atteints. L'étude utilise une approche probabiliste novatrice pour évaluer ces risques, prenant en compte les incertitudes climatiques et économiques.
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Infrastructure Decarbonisation and Resilience Strategies
Mai 2024, EDHEC Infra & Private Assets paper - N. Manocha, R. Arnold & C. Hubert
Ce papier (en anglais) présente les fondements de la recherche de l'EDHEC Infra & Private Assets (EIPA) dédiée à la décarbonisation et à l'adaptation climatique des actifs d'infrastructure. Il identifie les principales stratégies que chaque superclasse peut utiliser pour décarboniser et renforcer la résilience face aux inondations, tempêtes, chaleurs extrêmes froids extrêmes.
Do Climate-Related Exclusions Have an Effect on Portfolio Risk and Diversification? A Contribution to the Article 9 Funds Controversy
Mai 2024, Scientific Portfolio paper - V. Bouchet, A. Morandière & B. Vaucher
Les auteurs examinent l'impact de ces actions controversées sur le profil de risque de 161 fonds ayant un "objectif d'investissement durable". Ils montrent que l'exclusion de ces actions avec une technique de réallocation naïve a un effet limité, qui peut être encore réduit via une procédure d'optimisation. Ces résultats suggèrent que détenir des actions ayant une contribution négative au changement climatique n'a actuellement aucune justification d'un point de vue du risque (publication en anglais).
Scope for Divergence - The status of value chain emissions accounting, reporting and estimation, and implications for investors and standard setters
Mars 2024, EDHEC-Risk Climate policy report - F. Ducoulombier
Ce rapport (en anglais) offre des perspectives complètes sur la comptabilisation des émissions de gaz à effet de serre tout au long des chaînes de valeur des entreprises, ainsi que sur les défis que ce processus pose aux entreprises et aux investisseurs. Le rapport explique comment les fiduciaires peuvent s'assurer que la prise en compte des émissions de la chaîne de valeur est adaptée à l'objectif et comment les organismes de normalisation peuvent éviter de favoriser l'écoblanchiment. Il conclut par des recommandations aux entreprises, aux investisseurs et aux décideurs politiques pour améliorer la qualité, la pertinence et l'efficacité des coûts des divulgations.
Institutional Equity Portfolios: How Can Asset Owners Build Coherent Sustainable Strategies?
Mars 2024, Scientific Portfolio paper - V. Bouchet, S. Safaee
Cet article (en anglais) vise à aider les investisseurs institutionnels confrontés aux questions de l'écoblanchiment financier et de l'impact réel de la finance durable alors qu'ils tentent de constituer un portefeuille durable, qu'il soit indexé ou actif. Les auteurs soulignent que les principaux éléments de base que les investisseurs doivent considérer – les thèmes, les leviers (exclusions, allocation, engagement) et les données – sont interdépendants. Ils proposent ensuite une classification des investissements durables, ainsi que différents niveaux d'ambition en termes d'impact extra-financier.
Computing Extreme Climate Value for Infrastructure Investments: Asset Pricing Applied to NGFS Phase 4 and Oxford Economics Scenarios to Measuring Climate Risks at the Asset Level
Janvier 2024, EDHEC Infra & Private Assets paper - B. Jayles & J. Shen
Les investisseurs dans les actifs d'infrastructure sont de plus en plus préoccupés par les risques posés par le changement climatique. Comprendre l'impact des risques climatiques est essentiel pour prendre des décisions éclairées en matière d'investissement dans les infrastructures, et il y a un besoin croissant d'une évaluation quantitative des risques climatiques et de leur impact sur les portefeuilles d'infrastructure. Cet article décrit la méthode novatrice développée par les auteurs pour mesurer les risques climatiques. Bien qu'ils appliquent ici cette méthode aux actifs d'infrastructure, elle ouvre la voie à l'utilisation d'approches similaires pour élargir le champ de son application.
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Physical Climate Risk Survey 2024: Those in the Infrastructure Investment Industry are Concerned and Lack Data
Janvier 2024, EDHEC Infra & Private Assets survey- N. Amenc, F. Blanc-Brude, A. James
Cette enquête (en anglais) a été menée auprès d'investisseurs et d'autres professionnels invités à une présentation d'EDHECinfra, permettant aux auteurs de sonder 70 professionnels de l'industrie de l'investissement, y compris des gestionnaires ayant plus de 2 000 milliards de dollars américains d'actifs sous gestion. Ils sont préoccupés par le risque climatique physique et estiment qu'ils n'ont presque aucune idée de la manière dont il affectera les actifs d'infrastructure non cotés ; c'est le message clair qu'ils ont livré concernant les risques pour cette classe d'actifs.
Climate Scenario Analysis and Stress Testing for Investors: A Probabilistic Approach
Janvier 2024, EDHEC-Risk Climate paper - R. Rebonato, D. Kainth & L. Melin
Dans ce papier fondateur (en anglais), les auteurs proposent un cadre pour produire des scénarios qui reflètent toute l'incertitude des résultats et fournissent une évaluation (approximative) de la probabilité relative de leur occurrence. De nombreux travaux de grande qualité ont déjà été consacrés à la création de scénarios climatiques. Cependant, ceux-ci n'ont pas été conçus en tenant compte des décideurs financiers et ne sont donc pas bien adaptés à leurs besoins.
Highway to Hell: Climate Risks will Cost Hundreds of Billions to Investors in Infrastructure Before 2050
Septembre 2023, EDHEC Infra & Private Assets paper - N. Amenc, F. Blanc-Brude, B. Jayles, A. Gupta, D. Marcelo & J. Orminski
Cette publication (en anglais) présente une évaluation des risques de transition et des risques physiques dans le secteur des infrastructures privées. En s'appuyant sur les scénarios du NGFS, les auteurs ont quantifié les coûts associés à une transition retardée ou non coordonnée et évalué la perte potentielle de valeur du portefeuille résultant des risques physiques en l'absence d'action climatique.
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Asleep at the Wheel? The Risk of Sudden Price Adjustments
Juillet 2023, EDHEC-Risk Climate paper - R. Rebonato
De nombreuses études n'ont pas réussi à identifier une prime de risque climatique ou un bêta climatique robustes et économiquement significatifs, que ce soit au niveau agrégé ou sectoriel. L'auteur examine plusieurs explications possibles de cette situation et conclut que la mauvaise évaluation du risque climatique est l'explication la plus probable. Si tel est le cas, des ajustements de prix finiront par se produire, soit de manière graduelle, soit de manière abrupte. Il s'agit d'une nouvelle source de risque qui devrait être prise en compte par les investisseurs à long terme.
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Portfolio Losses from Climate Damages: A Guide for Long-Term Investors
Novembre 2023, EDHEC-Risk Climate position paper - R. Rebonato
Les régulateurs et les parties prenantes pressent les investisseurs institutionnels à évaluer et gérer leur exposition aux risques liés au changement climatique. Dans ce contexte, les professionnels de la finance doivent évaluer de manière critique les outils dont ils disposent. Dans ce 'position paper' (en anglais), le professeur Riccardo Rebonato, directeur scientifique de l'EDHEC-Risk Climate Impact Institute, examine attentivement les (dé)mérites des conseils donnés aux administrateurs de fonds de pension et répond aux critiques qui affirment que les fonds de pension sont mis en danger par les recherches biaisées et la pensée de groupe des économistes du climat.
Look up! A Market-Measure of the Long-Term Transition Risks in Equity Portfolios
Novembre 2023, Scientific Portfolio paper - V. Bouchet, B. Vaucher & B. Herzog
La transition vers une économie bas-carbone génère de nouveaux risques pour le secteur financier. Des recherches récentes ont étudié l'impact de ces risques sur les prix du marché en construisant des facteurs spécifiques. Cet article (en anglais) propose un nouveau facteur de transition climatique qui capture à la fois les dimensions sectorielle et intra-sectorielle de la transition. Plutôt que d'ajouter ce facteur à un modèle multifactoriel, il propose de dissocier l'effet des risques de transition climatique des risques traditionnels. Cette approche permet aux investisseurs de quantifier et d'optimiser le niveau de risque lié à leur exposition aux instruments sensibles à la transition.
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Decomposition of Greenhouse Gas Emissions Associated with an Equity Portfolio
Octobre 2023, Scientific Portfolio paper - V. Bouchet
Cette étude (en anglais) introduit une méthode de décomposition permettant de dissocier cinq facteurs influençant les émissions d'un portefeuille. La méthode peut être appliquée à différentes métriques d'impact climatique telles que l'intensité des émissions, leur empreinte ou les émissions absolues. L'analyse peut être historique ou transversale et peut aider les décideurs à atteindre des objectifs de réduction compatibles avec les objectifs climatiques. Elle peut également être utilisée pour détecter l'écoblanchiment dans la décarbonisation des portefeuilles.
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Investigating the Influence of News Sources and Language Models on Climate Beta Estimates
Septembre 2023, EDHEC-Risk Climate paper - J-M. Maeso & D. O'Kane
Les investisseurs doivent être conscients l'impact potentiel du changement climatique sur les prix des actifs. Suite aux travaux pionniers du prix Nobel Robert Engle, plusieurs articles ont examiné le lien entre les nouvelles sur le climat et les rendements du marché des actions en vue d'isoler le "bêta climatique" qui pourrait être utilisé pour construire des portefeuilles de couverture du risque climatique avec des actifs facilement négociables. Dans ce papier (en anglais), les auteurs étudient l'utilisation des nouvelles sur le climat comme mesure du risque climatique. Des dictionnaires linguistiques, des techniques basées sur le sentiment lexical et des modèles de pointe comme Chat-GPT sont utilisés pour capturer les variations quotidiennes des préoccupations liées au changement climatique sur une période de 15 ans.
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Using Taxonomies to Qualify the Sustainability of Infrastructure Investments
Avril 2023, EDHEC Infra & Private Assets paper - N. Manocha & R. Arnold
Cette publication(en anglais) aborde le problème de la cartographie de la classe d'actifs des infrastructures par rapport aux activités de la Taxonomie de l'UE. Ce processus de cartographie permet non seulement de surmonter un obstacle crucial, mais contribue également à une compréhension plus approfondie de la manière dont les taxonomies vertes peuvent être appliquées efficacement à la classe d'actifs des infrastructures.
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