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La problématique du taux d'actualisation des concessionnaires d'autoroutes : le cas des ASF

Enterré au terme d'un long débat parlementaire au printemps 2003 par monsieur Jean-Pierre Raffarin, le dossier des privatisations des sociétés concessionnaires d'autoroutes (cession de 50,4% d'ASF, 75,7% de SANEF et 70,2% d'APRR) a finalement refait surface le 8 juin 2005 lors d'un discours de monsieur Dominique de Villepin.

Auteur(s) :

Noel Amenc

Professeur de Finance et Directeur de l'EDHEC Risk and Asset Management Research Centre

Philippe Foulquier

Professeur de Finance et Directeur de l'EDHEC Financial Analysis and Accounting Research Centre

La méthode retenue pour ces privatisations a été l'appel d'offres, appel officiellement lancé le 18 juillet 2005, pour un mois, et qui s'est traduit par des offres indicatives de dix-huit groupes français et étrangers, industriels et financiers. Une seconde étape, du 7 octobre au 7 novembre 2005, s'est traduite par le dépôt par une dizaine de candidats d'offres fermes valables trois mois. La troisième phase, qui s'est achevée le mercredi 14 décembre, a correspondu à l'examen des offres par l'Etat. Au-delà des traditionnelles tergiversations liées à toute privatisation (Vend-on les bijoux de famille ? Peut-on privatiser un monopole ? A quelles fins seront destinés les fonds récoltés ? etc.), un véritable débat méthodologique sur la valorisation des autoroutes s'est instauré, et tout particulièrement sur le choix du taux d'actualisation.

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La problématique du taux d'actualisation des concessionnaires d'autoroutes : le...
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Type : Position paper
Date : le 01/02/2006
Complément d'informations

Ce document constitue une synthèse de travaux scientifiques conduits au sein de l'EDHEC. Pour plus d'informations, nous vous prions de vous adresser à Joanne Finlay, Direction de la recherche de l'EDHEC [ joanne.finlay@edhec.edu] Les opinions exprimées sont celles de l'auteur et n'engagent pas la responsabilité de l'EDHEC.

Pôle de recherche EDHEC Value Creation Chair

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