Les investisseurs se préoccupent de plus en plus de cette source de risque et s'efforcent de réduire l'empreinte carbone de leurs investissements. Les conséquences financières seront révolutionnaires.

À la suite de la crise financière, les investisseurs mondiaux reconnaissent de plus en plus que la capacité à générer des rendements financiers durables à long terme dépend de systèmes sociaux, environnementaux et économiques stables et bien gouvernés. Au cours de la dernière décennie, les investisseurs ont cherché à mieux comprendre comment les entreprises gèrent les risques et les opportunités par le biais de leurs politiques en matière de changement climatique. BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, a récemment annoncé son intention d'exercer une pression accrue sur les entreprises pour qu'elles divulguent l'impact que le changement climatique pourrait avoir sur leurs activités.

BlackRock est loin d'être le seul. Plus de 2 000 investisseurs mondiaux gérant plus de 80 000 milliards de dollars d'actifs ont signé les Principes pour l'investissement responsable (PRI) soutenus par les Nations unies, qui les engagent à intégrer efficacement des critères de durabilité dans leurs processus d'investissement et à attribuer un rôle clé aux empreintes environnementales associées à leurs investissements.

Dans ce cadre, les sociétés financières adoptent diverses approches pour rendre leurs investissements moins exposés aux risques liés au climat et au carbone. Certains investisseurs s'efforcent de "verdir" les investissements existants, tandis que d'autres cherchent à atténuer les risques climatiques ou à canaliser les capitaux directement vers des investissements verts. Une stratégie consiste à utiliser un processus de sélection négative pour exclure les investissements dans les entreprises associées à des émissions excessives : les entreprises fortement émettrices sont désinvesties et deviennent ininvestissables. Par exemple, le fonds souverain norvégien - le plus grand fonds souverain au monde - a annoncé qu'il abandonnait ses investissements dans les valeurs pétrolières et gazières en novembre 2017.

"Nombre de nos clients sont des investisseurs à long terme et, en tant que fiduciaire, nous nous efforçons de les aider à intégrer les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance dans l'ensemble d'un portefeuille afin d'améliorer les rendements ajustés au risque à long terme avec une résilience intégrée"

Brian Deese, Global Head of Sustainable Investing, BlackRock, April 2019[1]

 

Amélioration de la transparence des rapports

À tout le moins, le filtrage négatif oblige les entreprises à rendre compte de leurs paramètres d'exposition au climat de manière plus transparente, de peur de figurer sur les listes d'exclusion. Plus important encore, la sélection négative par les investisseurs peut inciter les entreprises disposant d'actifs et d'activités non écologiques à envisager de les céder afin de ne pas figurer sur les listes d'exclusion.

Les actionnaires veulent une meilleure information sur les risques des entreprises

L'actionnariat actif est une approche d'investissement basée sur le plein exercice des droits attachés au statut d'actionnaire. De nombreux investisseurs institutionnels s'engagent auprès des directions et des conseils d'administration des entreprises dans lesquelles ils investissent, afin de les rendre prêtes pour le carbone. Les engagements liés au climat comprennent le vote par procuration sur des questions relatives aux stratégies environnementales des entreprises : les investisseurs déposent et votent des résolutions d'actionnaires, afin d'attirer l'attention de la direction sur les risques liés à la politique climatique. Un exemple récent concerne la résolution 2017 d'Exxon Mobil - approuvée par 62 % des actionnaires - demandant à l'entreprise d'améliorer sa communication sur les risques commerciaux résultant des politiques mondiales en matière de changement climatique.

Actions publiques ou en coulisses

Les campagnes d'actionnariat actif impliquent parfois la mobilisation de l'opinion publique et des médias, notamment pour attirer l'attention sur l'impact que le vote par procuration peut avoir sur les questions liées à l'environnement lors des prochaines assemblées générales des actionnaires. D'autres initiatives se déroulent en coulisses et impliquent des dialogues et des interactions discrètes entre les investisseurs et les cadres supérieurs ou les directeurs des entreprises. Ces engagements collaboratifs visent à encourager les entreprises à divulguer leurs stratégies en matière de changement climatique, à fixer des objectifs de réduction des émissions et à prendre des mesures sur des questions sectorielles spécifiques telles que le torchage de gaz dans le secteur du pétrole et du gaz.

Engagement collaboratif

Un engagement efficace sur les risques climatiques entre les conseils d'administration, les directions et les investisseurs institutionnels est une situation gagnant-gagnant-gagnant. Les entreprises bénéficient de la collaboration que cet engagement engendre entre leurs trois principaux acteurs : la direction, qui élabore la stratégie à long terme de l'entreprise, y compris les aspects environnementaux ; le conseil d'administration, qui supervise la mise en œuvre de la stratégie et agit en tant que fiduciaire pour les actionnaires ; et les investisseurs institutionnels, qui demandent au conseil d'administration de rendre compte de ses politiques et de ses actions. Le développement d'une base solide d'investisseurs institutionnels stables est dans l'intérêt ultime de l'entreprise, car il contribue à stabiliser la performance des actions et permet à l'entreprise de puiser dans des poches profondes lorsqu'elle a besoin de financer des projets futurs.

Mesures dédiées

La préparation et la résilience en matière d'émissions de carbone constituent un élément essentiel de la recherche sur le développement durable visant à évaluer les performances environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) des entreprises. Cette recherche se traduit par une série d'évaluations, de classements et d'indices ESG visant à saisir les coûts et avantages externes ignorés par la comptabilité et l'information financières. La demande croissante des investisseurs a alimenté une forte croissance du marché de l'information ESG au cours des deux dernières décennies. De nombreux gestionnaires d'actifs utilisent désormais des analyses et des notations de durabilité pour gérer et cartographier leurs portefeuilles, en comparant les émetteurs sur la base de diverses mesures quantitatives.

Quelle que soit l'approche utilisée par les investisseurs pour prendre en compte l'exposition au risque climatique des entreprises dans lesquelles ils investissent, les prix du carbone sont des paramètres utiles pour gérer la transition vers des modèles d'entreprise à faible émission de carbone et pour communiquer sur cette transformation aux actionnaires et aux gestionnaires d'actifs. Les entreprises capables de démontrer leur aptitude à gérer les risques liés aux prix du carbone et à agir en conséquence, de manière à réduire efficacement leur empreinte carbone, bénéficient d'un avantage stratégique qui peut se traduire par de meilleures performances financières.