Changement climatique : des investisseurs dans les infrastructures conscients du risque mais ignorant comment le mesurer

Noël Amenc, Frédéric Blanc-Brude et Alice James révèlent qu'en raison d'un manque de données pourtant essentielles, les investisseurs mondiaux ne savent pas comment évaluer - ou gérer - le risque que le changement climatique fait peser sur leurs portefeuilles.

Leur publication, intitulée « Physical climate risk survey: those in the infrastructure investment industry are concerned and lack data » (1), est un rapport récent publié par l'EDHEC Infrastructure & Private Assets Research Institute (EIPA). Les auteurs y détaillent les résultats d'une enquête ambitieuse, menée auprès de 70 professionnels de l'industrie de l'investissement, dont des gestionnaires représentant plus de 2 000 milliards de dollars d'actifs. Les personnes interrogées ont déclaré qu'elles ne savaient tout simplement pas comment mesurer le risque climatique.

Les infrastructures sont confrontées à d'énormes risques liés au changement climatique

L'institut a mené cette enquête à la suite d'une présentation (2) de ses récents travaux de recherche novateurs sur les risques climatiques physiques qui pèsent sur le secteur. Ses recherches ont révélé que certains investisseurs pourraient voir, avant 2050, la valeur de leur portefeuille baisser de plus de 50 % (3) et que les investisseurs en infrastructures pourraient perdre jusqu'à 600 milliards de dollars, d'ici 2050 également, en raison des risques de transition (4).

Ces estimations ont été réalisées à partir de la base de données financières et extra-financières de l'EDHEC Infrastructure & Private Assets Research Institute sur les infrastructures non cotées, la plus importante au monde à l'heure actuelle. En effet, cet institut a pour objectif de fournir aux investisseurs les données et les recherches nécessaires pour combler les lacunes existantes en matière de connaissances, à partir de la compréhension de leurs besoins spécifiques. Au cours des dernières années, l'EIAP a ainsi produit de nombreux rapports et surveys (5), et a organisé plusieurs conférences et séminaires pour dialoguer avec les acteurs du secteur.

Un besoin urgent de meilleures données, d'informations et de nouveaux outils

Les réponses à cette enquête ont révélé d'importantes appréhensions et lacunes dans les connaissance de la part des personnes interrogées. « Les commentaires reçus soulignent l'inquiétude des investisseurs quant à la mesure du risque climatique », déclare M. Blanc-Brude. « Il est évident qu'ils sont confrontés à un manque considérable de données nécessaires pour évaluer l'étendue des risques climatiques inhérents aux actifs et aux portefeuilles, et qu'ils sont désireux de combler cette lacune. »

Les principales conclusions sont les suivantes :

• 97 % des investisseurs interrogés estiment que les risques climatiques physique sont conséquents.
• 76 % prévoient un impact moyen ou élevé du risque climatique sur leurs investissements dans les infrastructures.
• Seuls 16 % estiment que la manière dont ces risques affecteront les actifs d'infrastructure est bien comprise.
• 76 % des personnes interrogées estiment que les scénarios climatiques existants sont inadéquats pour évaluer les risques en question dans les investissements d'infrastructure.
• 66 % des personnes interrogées n'ont pas procédé elles-mêmes à une évaluation des risques climatiques physiques.

L'enquête confirme que, malgré l'importance identifiée des risques climatiques physiques, les investisseurs et les gestionnaires ne disposent pas d'outils et de connaissances suffisants pour évaluer efficacement leur impact sur leurs portefeuilles.

"Les résultats de l'enquête soulignent le besoin crucial d'une meilleure compréhension et d'une meilleure gestion des risques physiques climatiques dans les investissements d'infrastructure. Malgré les enjeux élevés, il existe un écart évident entre l'importance perçue de ces risques et la capacité à évaluer et à atténuer leur impact de manière efficace", explique M. Blanc-Brude.

L'enquête souligne l'importance d'intégrer de solides cadres d'évaluation des risques et des scénarios climatiques dans les stratégies d'investissement dans les infrastructures afin de relever les défis évolutifs posés par le changement climatique.

Aider la communauté des investisseurs à évaluer le risque climatique

Cela dit, environ trois quarts des investisseurs interrogés ont déclaré que les recherches de l'intitut les avaient aidés à mieux évaluer ces risques et leur impact potentiel. Cependant, la majorité d'entre eux n'ont pas procédé à l'évaluation de ces risques physiques. M. Amenc précise que « très concrètement, cette enquête confirme que malgré l'importance accordée aux risques physiques climatiques, les investisseurs et les gestionnaires ne sont pas en mesure d'en estimer l'impact sur leur propre portefeuille. Cette incapacité est d'autant plus préjudiciable que les portefeuilles des investisseurs, très concentrés, peuvent être très fortement exposés sans en avoir conscience. »

Cette méconnaissance des risques qui peuvent être très élevés au niveau des actifs, et la forte concentration des portefeuilles, est une situation qui, dans un contexte où les propriétaires d'actifs institutionnels investissent de plus en plus dans des actifs privés, notamment des infrastructures non cotées, soulève des questions importantes pour la gestion des risques et la mesure de la solvabilité des compagnies d'assurance et des fonds de pension.

Ce niveau de risque élevé montre la pertinence de mettre en œuvre des politiques plus ambitieuses pour faire face au changement climatique. La transition énergétique et l'alignement des économies ont un coût pour les investisseurs privés, mais le changement climatique aussi ! Les recherches d'EDHEC Infra & Private Assets ont également montré que si les parties prenantes concernées pouvaient organiser dès aujourd'hui la transition vers une économie décarbonée, les pertes extrêmes pourraient être réduites de moitié.

Ce travail soulève également la question de la bonne information et de la gestion des risques climatiques et de leurs conséquences financières pour les investisseurs à long terme dans les infrastructures.

Références

(1) Physical climate risk survey: those in the infrastructure investment industry are concerned and lack data, January 2024. EIPA Report by Noël Amenc, Frédéric Blanc-Brude and Alice James - https://publishing.edhecinfra.com/papers/2024-1_physical%7C_climate_risk_survey.pdf

(2) "It's getting physical" (Youtube), September 27, 2023 online webinar - following the publication of the eponymous report - https://www.youtube.com/watch?v=eRy6dRWSsjc

(3) EIPA Report "It's getting physical" (August 2023). Frédéric Blanc-Brude, Abhishek Gupta, Nishtha Manocha, Noël Amenc, Bertrand Jayles, Darwin Marcelo - https://edhec.infrastructure.institute/wp-content/uploads/2023/07/p1102.pdf

See also associated EDHEC Vox paper, published in The Conversation Europe "Extreme weather could burn many investment portfolios by mid-century"

(4) EIPA Report "Highway to hell" (Sept. 2023). Noël Amenc, Frédéric Blanc-Brude, Abhishek Gupta, Bertrand Jayles, Jeanette Orminski, Darwin Marcelo - https://edhec.infrastructure.institute/paper/highway-to-hell/

See also associated EDHEC Vox interview Frédéric Blanc-Brude (EDHECinfra): “Extreme Climate risks for investors in infrastructure are enormous and largely remain unrecognise, but today they can be measured thanks to EDHEC research"

(5) See EIPA website - https://scientificinfra.com/