Les promesses et dangers du crowdlending
Le « crowdlending » est un moyen de plus en plus utilisé pour financer de nouvelles et petites entreprises. Quels sont ses avantages et ses
inconvénients ?
Ces dernières années, le « crowdlending » est devenu un moyen innovant de financer de nouvelles et petites entreprises. Toutefois, le financement numérisé, en soit une nouvelle
technologie, souffre souvent de tarifs mal calibrés et d’inefficacités. Les investisseurs devraient être sur leurs gardes face à ce nouveau visage de la FinTech.
Le prêt pair-à-pair (P2P), également connu sous le nom de crowdlending, fait référence aux activités de prêt d’argent (aux particuliers ou aux entreprises) par le biais de plateformes en ligne qui mettent en lien les prêteurs et les emprunteurs. Les prêts P2P font partie de la « révolution » FinTech dont la désintermédiation des services financiers est le maître-mot : ces plateformes de prêt prétendent défier les banques traditionnelles en offrant une adéquation (en ligne) de l’offre et de la demande de capital de façon plus précise et moins chère que leurs concurrents traditionnels.
Les prêts P2P deviennent monnaie courante non seulement dans les économies développées, mais aussi dans les marchés émergents et, aux taux de croissance actuels, ils représenteront plusieurs milliers de milliards dans les prochaines années.
Compte tenu des gains promis par la désintermédiation, la croissance fulgurante de ce service financier novateur ne dépasse pas l’entendement. Néanmoins, ce succès cache la déroute de certaines plateformes, ainsi que des malversations ou des dysfonctionnements. En mai 2016, le PDG de Lending Club, une plate-forme américaine de prêt P2P, a été acculé à la démission en raison de préoccupations quant à la qualité d’un portefeuille de prêts vendus à un tiers. Étant non seulement le premier marché à mettre en lien les investisseurs et les emprunteurs en ligne, mais aussi un poids lourd du secteur (elle est la première à être cotée en bourse et la plus importante en termes de prêts qu’elle a générés), cette annonce a soulevé des inquiétudes quant à la qualité des prêts conclus dans ce domaine largement non réglementé du secteur de la FinTech.
Avantages et inconvénients du crowdlending
Parmi les principaux avantages que le prêt pair-à-pair apporte aux marchés financiers, l’on note :
- la baisse des coûts de l’intermédiation financière ;
- un niveau plus élevé de diversification des portefeuilles des familles et des PME ; et
- des volumes plus importants de capital de la dette disponible pour les PME grâce à la plus grande souplesse de ce mode de financement alternatif.
En outre, certaines études estiment que le prêt pair-à-pair est un moyen de financement supplémentaire intéressant, permettant même, dans certains cas, de remplacer la banque traditionnelle au vu de sa capacité à démarginaliser les personnes et les entreprises non bancarisées.
Toutefois, il existe également des risques critiques associés à la prolifération du crowdlending et à son recours massif. Premièrement, notons le risque d’une mauvaise affectation du capital dans l’économie en raison de l’absence d’incitations pertinentes poussant les plateformes de financement P2P à sélectionner et à surveiller les emprunteurs. En effet, ces plateformes n’inscrivent généralement pas les prêts dans le bilan, ne serait-ce qu’en partie. De plus, elles doivent faire face à un immense volume de demandes de prêts et de possibilités d’investissement. Par conséquent, les emprunteurs de mauvaise qualité sont irrigués de capitaux et les obligations ou les prêts émis ne sont pas contrôlés. Deuxièmement, l’explosion du prêt P2P
a eu lieu durant une conjoncture économique dynamique. Ainsi, et en raison d’un certain effet de foule provoqué par l’implication croissante des investisseurs institutionnels dans le secteur, les risques pourraient atteindre des niveaux dangereux, si le nombre d’insolvabilités dépassaient les estimations. Cela est sans compter sur les risques liés à la faillite des plateformes qui entraînerait dans de nombreux cas l’interruption de l’activité de service de la dette qu’ils fournissent sur les prêts en cours.
De ce fait, il est important de veiller à ce que les plateformes disposent de bons systèmes de maîtrise des risques. Les plateformes mettent au banc d’essai de nouvelles méthodes de notation de crédit fondées sur les données massives (Big Data) et l’apprentissage automatique. Bien que ces techniques soient prometteuses, leur fiabilité est loin d’être assurée. Il est important de noter que les modèles de diligence raisonnable et de notation ne sont pas actuellement supervisés.
Risques et rendements du crowdlending
Un article de l’EDHEC a étudié un ensemble de données comprenant plus de 6 000 prêts effectués sur 73 plateformes européennes de prêt P2P distinctes de 2012 à 2018. La relation entre les rendements promis et le profil de risque des emprunteurs a fait l’objet d’une enquête, concluant que les rendements ne sont pas compatibles avec le risque supporté par les prêteurs. Par conséquent, les résultats mettent en doute la durabilité de ces prêts et soulignent que l’inefficacité d’un segment grandissant de la FinTech pourrait être dangereusement sous-estimée.
Les organismes de réglementation financière devraient examiner avec la plus grande attention les prêts P2P et les menaces que représente ce segment croissant de la FinTech.
