Pourquoi l'EDHEC Business School est un acteur majeur de la finance durable
Confrontés à des besoins d'investissement colossaux pour lutter contre le changement climatique et assurer un développement durable et inclusif, les gouvernements ont exprimé de grandes attentes à l'égard du secteur financier. Parallèlement, une part croissante de la population attend des décisions d'investissement qu'elles intègrent des dimensions environnementales et sociales. Des progrès ont été réalisés, mais il reste encore un long chemin à parcourir pour construire une finance durable. L'EDHEC Business School s'est engagée à contribuer activement à cette transformation, par le biais de programmes de recherche et de formation ainsi que par une implication directe auprès de et des collaborations avec l'industrie financière.
- Ce texte a été publié initialement dans le magazine EDHEC Vox #14, “Pioneering Sustainable Finance” (Déc. 2023)
Un atout unique pour les générations futures
De tous les défis auxquels nous sommes confrontés aujourd'hui, aucun n'est aussi omniprésent que le changement climatique, qui touche tous les habitants de la planète.
Pour faire face à une menace aussi extraordinaire et existentielle, il faut de nouvelles idées et de nouvelles approches. Ces dernières années, le concept de finance durable et la nécessaire prise en compte les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance dans les décisions d'investissement ont émergé comme une force puissante.
L'EDHEC a un rôle central à jouer dans le développement et l'orientation de la puissance que la finance peut engager pour transformer de façon durable le monde. L'un des axes de recherche historique de l'EDHEC est la manière dont les sciences de gestion peuvent transformer les entreprises et répondre positivement aux défis auxquels le monde de demain sera confronté.
Les recherches menées par l'école dans le domaine de la gestion d'actifs au cours des vingt dernières années sont devenues une référence importante pour les professionnels de la finance dans le monde entier.
Le succès exceptionnel de la plateforme Scientific Beta de l'EDHEC-Risk Institute permet aujourd'hui à l'EDHEC d'investir massivement dans cette révolution de la finance climatique. A commencer par la création de l'EDHEC-Risk Climate Impact Institute, doté de 20 millions d'euros et d'une équipe dédiée.
Une autre initiative, l'EDHEC Infrastructure & Private Assets Research Institute, fournit des indices et des analyses aux investisseurs en actions d'infrastructures non cotées et en dette privée. Une étude récente de cet Institut a montré, par exemple, que les investisseurs en infrastructures pourraient perdre jusqu'à 54 % de la valeur de leur portefeuille d'ici 2050 en cas "d'emballement" du changement climatique (1).
La 14e édition du magazine EDHEC Vox (2) illustre comment la recherche, les cours et les programmes de l'EDHEC aident les entreprises et les décideurs politiques à mieux comprendre comment stimuler l'innovation, investir dans des technologies prometteuses et inciter les entreprises et les individus à prendre des mesures durables afin de lutter contre le changement climatique.
En continuant à être l'un des leaders mondiaux de la recherche et de l'enseignement en matière de finance climatique, en charge de préparer les étudiants à relever le défi du changement climatique, nous ne pouvons pas faire moins que cela.
Emmanuel Metais, Directeur de l'EDHEC Business School
Les scientifiques sont unanimes : le changement climatique est mondial, rapide et s'intensifie. Et c'est incontestablement l'activité humaine, principalement la combustion de combustibles fossiles, qui est responsable du réchauffement de la planète (3). La plupart des pays se sont désormais engagés à atteindre des objectifs d'atténuation et d'adaptation au changement climatique, et certaines mesures réglementaires ont été introduites.
Cependant, l'action climatique reste insuffisante et les émissions mondiales de gaz à effet de serre ont atteint de nouveaux sommets (4). "Il n'y a jamais eu de transition énergétique dans l'histoire du capitalisme. Au total, l'économie consomme davantage de toutes les sources d'énergie en valeur absolue chaque année depuis 300 ans, même le bois ou le charbon. De plus, la production et la consommation de combustibles fossiles continuent d'être soutenues par les budgets des États", explique Frédéric Blanc-Brude, directeur de l'EDHEC Infrastructure and Private Assets Research Institute. "Les investissements dans les énergies vertes ont un impact positif puisque la production d'énergies renouvelables a permis de couvrir la demande supplémentaire d'énergie au cours de la dernière décennie. Mais l'échelle n'est pas la bonne".
"L'atténuation des émissions et l'adaptation au changement climatique conformes aux ambitions de l'Accord de Paris (5) nécessiteraient des financements importants", abonde Frédéric Ducoulombier, directeur de l'EDHEC-Risk Climate Impact Institute. "Mais les flux ne se matérialisent pas à l'échelle nécessaire parce que nos gouvernements n'orientent pas ces investissements et ne fournissent pas de signaux politiques et réglementaires cohérents susceptibles d'inciter les acteurs privés à entreprendre ces investissements." En outre, pour jouer un rôle significatif dans la réaffectation des fonds et la gestion des risques liés à la durabilité, les marchés et les institutions financières doivent s'appuyer sur des données et des outils précis.
Cependant, les données restent "brouillées" par des problèmes de qualité et les outils nécessaires pour gérer les risques environnementaux et sociaux, y compris les risques physiques liés au changement climatique et les divers risques découlant de la transition vers des économies à faible émission de carbone et résistantes au changement climatique, n'en sont encore qu'à leurs balbutiements.
"Les instituts de recherche appliquée de l'École ont publié sur ces questions et les entreprises qu'ils ont créées aident les investisseurs en développant de nouveaux ensembles de données, des analyses et des stratégies d'investissement", précise Frédéric Ducoulombier.
Une mobilisation accrue des acteurs financiers
Si les acteurs financiers n'ont pas de contrôle direct sur les performances environnementales et sociales des entreprises, ils peuvent orienter les capitaux vers des projets durables et responsables, par exemple en refusant de financer les combustibles fossiles et en investissant dans des infrastructures d'énergie renouvelable. Ils peuvent aussi essayer de convaincre les entreprises de réduire leur empreinte environnementale et d'améliorer leurs performances sociales par le dialogue et la menace d'un refus de financement et d'un désinvestissement.
L'industrie financière a enregistré l'appétit croissant des investisseurs pour les stratégies d'investissement respectueuses du climat et socialement progressives... mais les régulateurs s'inquiètent des risques de communications gonflant les références environnementales et sociales des produits d'investissement ou déformant leur potentiel de changement transformateur. En 2022, les discussions sur l'écoblanchiment se sont multipliées et les premières mesures d'application ont été prises.
Aider les investisseurs et les décideurs à utiliser au mieux les outils financiers
En 2001, l'école a créé l'EDHEC-Risk Institute avec l'ambition de faire avancer la recherche académique dans le domaine de la gestion du risque et de l'investissement, et de mettre en lumière ses implications et applications pratiques pour les décideurs.
Cette éthique de l'impact a été étendue à toutes les activités de l'école en 2005 et est affirmée par la signature de l'école depuis 2016. L'EDHEC-Risk Institute, qui a commencé à travailler sur l'intégration des questions de durabilité dans l'investissement il y a une quinzaine d'années, a créé une chaire de recherche sur le sujet en 2019, a incubé des programmes scientifiques sur le changement climatique et a lancé avec succès un certificat en ligne “Climate Change and Sustainable Investing” en 2021. Reflétant la priorité que l'école accorde aux questions de durabilité, l'Institut est devenu l'EDHEC-Risk Climate Impact Institute fin 2022 (6). Cet Institut travaille sur l'extension des outils utilisés pour la modélisation de l'économie du climat et sur les pratiques prudentielles émergentes en matière de risques climatiques afin de les rendre cohérentes avec l'évaluation des actifs ; il étudie également comment la finance peut soutenir la transition vers des économies à faible émission de gaz à effet de serre et résilientes au changement climatique.
Issu des activités de l'EDHEC-Risk Institute basées à Singapour en 2016, l'EDHEC Infrastructure & Private Assets Research Institute a produit des recherches novatrices sur l'évaluation des investissements privés face aux risques climatiques et de leur acceptabilité sociale. La plupart des actifs d'infrastructure n'étant pas cotés en bourse, il existe un manque de connaissances sur ces actifs et leur évolution.
L'Institut EDHECinfra comble cette lacune en proposant des analyses et des indices. "Nos indices sont construits à partir de la collecte et du nettoyage de quantités colossales d'informations sur chaque entreprise et de l'application d'une modélisation des prix pour évaluer leur valeur", explique Frédéric Blanc-Brude. "Nous avons acquis une bonne compréhension du marché et pouvons maintenant calculer des prix et des rendements assez proches de la réalité. Nous avons créé des indices très reconnus tels que l'infra300, qui fournit désormais à de nombreux investisseurs en infrastructures l'intensité carbone et la performance ajustée au risque de 300 entreprises d'infrastructures non cotées. Un autre résultat important est constitué par les données sur l'exposition de chaque actif d'infrastructure (inondations, tornades, etc.) afin d'estimer leur exposition à la destruction physique induite ou aux dysfonctionnements entraînés par le climat".
Des besoins croissants en données scientifiques, en outils d'analyse et de construction de portefeuilles
L'impact de l'EDHEC Business School sur la recherche et les pratiques financières est renforcé par plusieurs initiatives nées de l'héritage de l'EDHEC-Risk Institute, qui fournissent aux investisseurs des données, des métriques et des outils de construction de portefeuille, voire des stratégies d'investissement. Les travaux de l'EDHEC Infrastructure & Private Assets Institute ont conduit à la création du premier fournisseur mondial de données, d'indices de référence et d'analyses pour les infrastructures et les actifs privés.
"Nous produisons des données scientifiquement valides et robustes sur les risques ESG pour permettre aux investisseurs de comprendre les risques environnementaux et sociaux à moyen et long terme, et ainsi s'engager concrètement dans la finance durable. Il s'agit simplement d'aider les acteurs financiers à prendre les décisions les plus éclairées possibles", précise Frédéric Blanc-Brude. "Ces informations sont difficiles à trouver en raison des externalités, c'est-à-dire des risques qui ne sont pas visibles immédiatement et qu'il faut anticiper parce qu'ils se produiront et auront un impact sur les rendements."
Scientific Portfolio, une initiative technologique en early-stage, développe des outils d'analyse de portefeuille et des mesures pour aider les investisseurs à intégrer des informations financières et non financières dans la gestion de portefeuille. Scientific Beta est reconnu comme un pionnier de l'investissement multifactoriel et de la réconciliation de l'investissement socialement responsable et de la performance financière - depuis son acquisition par la Bourse de Singapour (SGX) (7), il a accéléré ses investissements dans l'investissement climatique dans le cadre de la stratégie SGX Sustainable Exchange et a publié une nouvelle génération d'indices conçus pour comprendre l'impact climatique sur le monde "réel".
Aller plus loin
Si la plupart des acteurs sont confiants quant à la transformation progressive de la finance en un modèle plus durable, ils admettent tous la nécessité d'aller beaucoup plus loin et plus vite. "Au cours des quarante dernières années, la finance donné un coup de fouet à une version du développement étroitement définie et destructrice pour l'environnement. Alors que les indicateurs mondiaux ont enregistré des hausses sans précédent, les écarts de richesse entre les pays sont restés importants et, avec les contraintes environnementales, contribuent aux pressions migratoires. Si l'on ajoute à cela les écarts de richesse croissants au sein des pays, on obtient un excellent carburant pour la montée des politiques illibérales. Il n'a jamais été aussi important d'aborder le business et l'économie en mettant l'accent sur l'éthique, la responsabilité sociale et le souci de la dignité humaine", indique Frédéric Ducoulombier.
"Les praticiens s'adressent à nous pour obtenir des conseils sur l'intégration des questions environnementales, sociales et de gouvernance dans la stratégie et les activités des entreprises. Notre rôle, en tant que chercheurs et enseignants, est de relever les défis conceptuels urgents et de nous engager dans la recherche appliquée et la formation des cadres afin d'aider les organisations à imaginer, planifier et mettre en œuvre ces transitions économiques majeures."
Préparer les leaders de demain en matière de finance durable
Le rôle de l'EDHEC est de donner à ses étudiants l'accès aux meilleures informations et aux meilleures formations pour qu'ils puissent jouer pleinement leur rôle d'acteurs du changement. Emmanuel Jurczenko, directeur des programmes Graduate Finance de l'EDHEC, explique comment la finance durable est intégrée dans les programmes.
Quelle est la position de l'EDHEC sur la finance durable ?
Notre défi est de nous assurer que tous les étudiants en finance disposent d'une base de compétences commune pour comprendre les questions climatiques, et d'offrir une formation plus spécialisée pour préparer au mieux les étudiants souhaitant poursuivre une carrière dans la finance durable. Dans notre programme de Master 1, nous proposons un cours obligatoire de 36 heures intitulé "From Climate Science to Climate Finance" afin de s'assurer que les étudiants comprennent les défis du changement climatique et le rôle de la finance dans le soutien à la transition énergétique.
Au niveau Master of Science, notre point fort est la création d'un programme de 120 heures intitulé “Climate Change and Sustainable Finance”, en collaboration avec l'École des Mines, pour préparer les étudiants à des carrières dans la finance verte. Et dès la rentrée, tous nos programmes de finance intégreront un cours obligatoire de 18 heures sur la finance durable. Nous proposons également des cours obligatoires ou optionnels spécifiques à certains programmes de finance.
Quels types de carrières sont envisageables pour les étudiants ayant suivi une formation en finance durable ?
C'est un phénomène récent, mais nous voyons de plus en plus de stages ou de postes permanents en tant qu'analystes ESG dans la gestion d'actifs, analystes en investissement durable dans les marchés de la dette ou des capitaux, dans les fonds privés de dette ou d'actions, et dans l'investissement d'impact. On voit aussi des postes de sales trader ou de trader dans les énergies renouvelables, des Fintech spécialisées dans la finance durable, ou des postes de conseil stratégique en énergie dans de grands cabinets comme McKinsey.
Outre les programmes, que proposez-vous à vos étudiants en finance ?
Les étudiants en pré-master peuvent participer aux ateliers sur le climat, tandis que tous nos étudiants en finance peuvent assister à notre Speakers series “The Future of Finance” animée par des experts universitaires et professionnels de la finance durable. Ils peuvent également rejoindre nos associations étudiantes dédiées à l'environnement, telles que "Green Impact, BBA" sur le campus de Nice, ou la future "Just Sea It" pour la protection des fonds marins.
Références
(1) "It's Getting Physical" (August 2023), EDHECinfra - Noël Amenc, Frédéric Blanc-Brude, Abhishek Gupta, Bertrand Jayles, Nishtha Manocha, Darwin Marcelo
(2) EDHEC Vox #14 (Dec. 2023), “Pioneering Sustainable Finance”
(3) What Is Climate Change?, United Nations - un.org
(4) AR6 Synthesis Report: Climate Change 2023, IPCC, 6th Assessment Report
(5) The Paris Agreement, United Nations Climate Change - unfccc.int
(6) Finance climatique, projets à impact positif, campus durables : l’EDHEC se mobilise pour les générations futures, EDHEC press release (June 2022)
(7) The EDHEC Business School Association and its Foundation announce the signature of an agreement for the sale of a 93% interest in Scientific Beta to Singapore Exchange Ltd. EDHEC (January 2020)
