Quelques réflexions sur la régulation de la gestion d’actifs pour vraiment tenir compte de la crise financière

La plus parfaite illustration de l'absence de réflexion sérieuse sur les causes de la crise financière réside probablement dans les conclusions et résultats du dernier G20. L'acharnement mis par madame Merkel et monsieur Sarkozy à obtenir des avancées concrètes sur la mise au ban des paradis fiscaux, considérés comme une des principales causes de la crise financière est emblématique du manque de cohérence intellectuelle de nos dirigeants. Comment affirmer que les paradis fiscaux sont des « trous noirs » de la finance mondiale dont on ne sait rien et dans le même argumentaire les rendre responsables d'une crise systémique ou du moins de la déstabilisation des marchés ? Comment oublier que la crise est le résultat de pratiques d'institutions financières soumises à des réglementations nationales ou internationales que l'on considérait jusqu'ici comme sophistiquées et efficaces pour maîtriser les risques tant des acteurs que de leurs activités ou des produits proposés aux investisseurs Au final, la mise en accusation simpliste et sans preuve d'une catégorie d'acteurs ou de pays n'est pas, à notre avis, la meilleure façon de faire avancer le débat sur la réglementation de la gestion d'actifs. Ce position paper à usage des régulateurs et des investisseurs se veut donc une contribution raisonnée, si ce n'est raisonnable, à ce qui, du point de vue de l'EDHEC, devrait être une réflexion sur les nécessaires évolutions de la régulation de la gestion d'actifs pour vraiment tenir compte de la crise financière. Il pose trois grandes questions et essaie d'y apporter quelques réponses ou du moins de nouveaux éclairages.